投入资金端均有所放缓

发布时间：2025-07-18 16:26:03 来源：聚焦深度 作者：知识

投入资金端均有所放缓，国信关注未来基建落实情况

　　2019年1-7月份，建材季即将开价市究全国固定资产投入资金增速为5.7%，周观环比放缓0.1个百分点；基建投入资金增速为2.91%，点旺环比放缓0.4个比分点；房地产开发投入资金同比增长10.6%，启水增速环比回落0.3个百分点；销售面积同比下降1.3%，泥玻降幅环比收窄0.5个百分点；房屋新开工面积增速9.5%，幅提环比回落0.6个百分点；施工面积同比增长9%，场研增速环比增长0.2个百分点；房屋竣工面积增速-11.3%，国信环比提高1.4个百分点。建材季即将开价市究总体来看，周观投入资金端各项数据均小幅放缓，点旺宏观经济仍然呈现一定压力，启水在房地产行业受到一定舒缓的泥玻情况下，下半年基建补短板有望成为经济稳增长的幅提重要手段之一，近期发改委《西部陆海新通道总体规划》等相关城市建设规划纲领文件出台，关注未来细节落实情况。

　　把握阶段性做多水泥的良机，长期逻辑不变，其他建材拥抱优异企业

　　目前行业即将迎来旺季，水泥、玻璃价格初现涨价迹象，虽然新需求端宏观数据整体偏弱，但我们认为市场对未来地产需求下行已有预期，对各子行业的判断也有分化，整体上看，水泥以稳为主的基调不会有太大变化，逻辑如下：①中长期我们还是要重申我们17年提出的“新均衡”观点，即供求轧差波动性减弱，价格波动性减弱，企业盈利稳定性加强，此观点在近几年的水泥行业运行已充分得到演绎，未来预计还将延续；②国内宏观数据“弱企稳”趋势延续，政策调控有的放矢，地产需求承压有望得到基建补短板的对冲，强化“新均衡”逻辑的中长期演绎；③目前宏观经济接近基钦周期尾声，若未来新周期开启，现阶段布局周期优异龙头标的具备一定中长期战略意义；④当市场还未完全认同“新均衡”逻辑之时，择时依旧是大家愿意讨论的问题，而旺季若能顺利提价或成阶段性做多信号。

　　水泥行业：①本周全国P.O42.5高标水泥平均价为432元/吨，环比上涨0.6%，同比上涨2.499%。本周全国水泥库容比为62.1%，环比下降0.7个百分点，同比增加2.8个百分点。价格上涨地区主要是呼和浩特、哈尔滨和长株潭等地区，8月中旬，受台风和降雨天气影响，前半周国内大部分地区水泥市场需求较为疲软，天气放晴后，下游需求有所恢复；②推荐稳健品种海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团；以及弹性品种冀东水泥、祁连山、天山股份。

　　玻璃行业：①生产线库存环比大幅下降，现货价格上涨明显，本周玻璃现货平均报价76.04元/重量箱，环比上涨1.67%。近期库存趋势继续下行，生产线库存3903万重箱，环比下降2.96%。本周开工率62.57%。②成本端全国重质纯碱市场价（中间价）1744元/吨，环比无变化。整体上看，行业下半年格局或优于上半年，结合现阶段相关龙头标的股市情况已基本反映悲观预期，具备估值低股息率高的特点，有较强安全性，具备中长期配置价值，推荐旗滨集团、信义玻璃。

　　其他建材：①玻纤行业：近期玻纤市场呈现底部偏弱运行，预计未来再次大幅下探概率较低；事件上看，若下半年两材合并解决下属企业同业竞争问题有实质性进展，或对相关股份公司凭证有催化作用，推荐战略性建仓中国巨石；②其他小市值标的：推荐多年渠道布局、产品品类扩张渐入收获期，19年盈利拐点显现的五金龙头坚朗五金，以及玻纤棉及制品龙头，19年滤纸及芯材提供业绩弹性的再升科技。

　　风险提示：①供给侧松动；②宏观需求反复；③中美贸易摩擦升级；

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